《國情誠語》

　對於有留意商品消息的人來說，撇除大眾一向關心的油價和金價，最惹人注目
的其實是軟商品，例如糖和可可，而這些商品的價格，與地緣政治以至美元走勢較少關係，卻是
最受天氣變化所影響。
　　以糖價為例，由於天氣惡劣影響兩大產糖國巴西和印度，糖價在上月升至２８年高位。
　
　　　　　　　　　　　＊地區季節性波動交疊，糖價一般１１月見頂＊
　
　　一般來說，糖價不單受到甘蔗供應影響，亦受到副產品如乙醇等需求影響。由於跟能源燃料
等有關，很多國家如美國等實施貿易上的限制，令其國際價格更形扭曲。
　　一般來說，糖本身有較長的種植周期，再加上上述的貿易限制，結果是過去糖價大起大落。
在印度，糖的生產一般依三至五年的周期。此外，由於世界上很多不同地區也生產糖，導致出現
多個不同季節性的價格波動，但大致上，糖價傾向在８月尾或９月初見底，然後在１１月見頂。
　　至於可可，由於市場擔心最大出口地區象牙海岸的病症和低度投資，令今年的可可產出有可
能供不應求，亦刺激可可價格到達２４年高位。
　
　　　　　　　　　　　　　　＊配合節日需求，可可３月造頂＊
　　
　　可可豆在熱帶生長，只能在熱和多雨的天氣生存，種植地方僅限於赤道南北２０度左右的區
域，其樹需要種四或五年才可產出可可豆，然後要花８至１０年時間才能達到最高產量。正因如
此，天氣影響可以很大。
　　從可可豆中抽取的可可脂，能應用在廣泛產品，包括化妝品和化工產品，但其主要用途是用
來製造朱古力糖果。
　　目前，象牙海岸為世界上最大的可可出產國，迦納和印尼緊接其後，之後是巴國、尼日利亞
和馬來西亞。至於入口最多可可豆的，則為荷蘭、美國和德國，以上三國佔去全球入口的５４％
。美國人大量入口可可，不難理解，單是可可脂、飲品或粉沖劑這些產品，已經佔了全球入口的
１２％。
　　一般來說，撇除特定的天氣變化，季節性因素傾向令可可價格在６月見底，配合上當時的收
割季節，而及後由於供應漸減，又或者糖果製造商要為了情人節和復活節而事先累積存貨，令價
格在３月見頂。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　就以上述兩種近期備受矚目的商品而言，可以知道由種植到產成日常用品，所需時間心力實
在極大，當中有任何一個環節出問題，例如天氣化常，即可以接連影響其他。所以，不是說笑，
也許隨著氣候變化愈來愈大，投資者可以多加留意這些最受天氣影響的商品價格。
《信誠證券聯席董事　涂國彬》（ｍａｒｋｔｏ＠ｐｒｕ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）