通胀预期弥漫债市 市场关注央票发行利率

本文来源于《财经网》　 2009年11月06日 15:56 市场资金依旧充裕，机构倾向于配置短期品种和浮息债券


　　【《财经网》北京专稿/记者 张曼】通胀预期之下，债市收益率逐步走高，维持弱势震荡，中长期债券承压尤重。

　　11月5日，国开行计划发行200亿元五年期金融债，认购倍数仅为1.11倍，中票利率高于二级市场，为3.75%；另一方面，同样享受国家主权信用评级的中国进出口银行发行200亿元两年期金融债，发行利率为2.55%，略低于二级市场收益率，认购倍数达到2.3倍。

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　　渤海证券分析师徐华认为，这一方面因为收益率仍处上升通道，市场偏好短债；另一方面，与国开行已经转制为商业银行有关。

　　一位券商人士介绍，国开行享受债信为零的过渡期只有两年，为了维护投资者热情，国开行金融债发行上给予投资者更多溢价。当日招标发行结束后，国开行以3.75%高利率追加发行100亿元金融债。

　　本周发行的更长期限的十年期国债，发行利率大幅上扬至3.6772%，也反映出市场通胀预期逐步加强。该笔国债认购倍数为1.69倍，发行利率与二级市场收益率相当。中国货币网到期收益率曲线显示，十年期国债到期收益率，从10月初3.5211%，一路震荡上行至11月5日的3.6773%。

　　目前，一、二级市场利率差异较大的是一年期央票。中国货币网到期收益率曲线显示，一年期央票到期收益率已经从10月初的1.8262%上升到1.9939%，但是一年期央票发行利率依旧维持在1.76%。

　　据大型商业银行人士介绍，由于收益率太低，公开市场一级交易商近期都不太愿意购买一年期央票，主要配置短期限央票，如三月期央票，即使持有到期，也可以在年底需要流动性时兑现，影响不大。

　　申银万国发布研究报告称，央票利率上升预期是影响11月债市的关键因素，在利率上调之前，债市的压力不会明显减弱。如果后期经济数据比预期的好，通胀水平也比预期的高，债市就还有继续调整的需要。

　　最近两周，央行已经大幅减少一年期央票发行量，但三月期央票和正回购的发行规模保持较高，第一证券认为，这说明了央行对利率调整的谨慎心态。■