《財經觀點》

近期美國市場的大幅波動，對投資者來說是非常震撼的，某些企業的股價變動或會成為一個記錄。　　美國財政部、證監會和美聯儲等部門推出連串救市措施以穩定市場，包括禁止沽空７９９隻金融股類股，公司可以在開市前買回自己的股票，為貨幣巿場基金（即ＭＭＦ）投資者擔保，紓緩贖回壓力等等。　　市場突然逆轉，令人吃驚並不奇怪，投資者事實上應注重各種重要的市場信號。美國道指下跌２５％，與及香港市場下跌近５０％，根據過往的經歷，如果市場下跌了這麼多，正如１９８７年的市場崩潰，應該是可以止跌了。如果市場不受控地連續下跌幾天，這通常是市場觸底，無論是短期或中期。
　　　　　　　　　　　　　　　＊入市干預，今天在美國重演＊
　　投機者在市場進行拋空，將股價推低以製造恐慌並從中得益。他們一方面拋空股票，同一時間又去推高信貸違約掉期合約的價值，不但製造市場混亂，亦令金融機構股價大幅波動。這對香港投資者來說並不陌生，在１９９８年，特區政府之所以入市干預，就是有投機者一方面衝擊港元，同一時間又拋空股指期貨，最後，特區政府出手禁止股票借貸，同時在市場買入股票和期貨，制止了市場的進一步下跌。同樣的事件，今天在美國重演。　　中央銀行向市場注入流動資金，通常是一個重要的市場變化信號，流動資金流入市場，利率上升壓力將減輕，同時為股市減輕下調壓力，市場很可能暫時穩定下來。　　如果市場持續下跌了一段頗長時間，正面的消息通常總會出現，同樣地，如果市場如火箭般急速上升，負面的消息亦必然發生。一般投資者總是不能預知形勢的扭轉，往往後知後覺。　　任何政府都不會對股市的長期下跌袖手旁觀，非理性的下調將造成國家經濟損失。美國面對今時今日的嚴峻形勢，為拯救經濟很可能是採用不同方法。負責扭轉局勢的美國財長保爾森已明確表示，目前要做的就是阻止將來要付出更大的代價，現在的承擔可能是不計成本的，即使被批評使用納稅人金錢、違反自由市場不干預原則，都一定要將金融市場和經濟發展穩定下來。
　　　　　　　　　　　　　＊金融機構業務方式將發生本質轉變＊
　　如果金融市場的損失，已影響人民利益或者國家穩定，一個負責任的政府就應該果斷地出手捍衛該國的市場和經濟穩定，當然我們不能寄望美政府所採取的行動在短期內就立即扭轉經濟衰退，經濟復甦仍需要時間，市場可能仍將繼續波動，但希望將波動幅度有所減少。早前被扭曲的價格，有可能需要糾正，以更為反映經濟前景。　　還有一點值得指出的是，經此一役後，金融機構的業務方式將會發生本質轉變，投資者宜審慎處理投資策略，因為經濟衰退還會出現。《資深基金業人士　雷賢達》