本文来源于《财经网》 2009年07月15日 15:26 共有 0 条点评
【《财经网》北京专稿/记者 霍侃】虽然今年中国外汇储备增长步伐放慢，外汇储备余额还是在6月末突破2万亿美元，达到历史高点。
中国人民银行7月15日发布的数据显示，2009年6月末，国家外汇储备余额为2.1316万亿美元，同比增长17.84%。外汇储备增速虽已见底回升，但仍远低于2007年至2008年30%-45%的增速。
上半年，国家外汇储备增加1856亿美元，同比少增950亿美元。月度外汇储备增长呈“前低后高”之势。一季度末，外汇储备余额1.95万亿美元，一季度仅增加77亿美元，同比少增1462亿美元；1月和2月外汇储备分别减少325.7亿美元和13.9亿美元。6月，外汇储备增加421亿美元，同比多增302亿美元。
中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明在接受《财经》记者采访时说，造成2009年二季度外汇储备增长的因素，按重要程度由高至低排序分别为，短期国际资本流入、贸易顺差、欧元对美元升值的估值效应、外商直接投资（FDI）流入等。
张明用月度外汇储备增加额，与贸易顺差、FDI、汇率变动造成的估值效应之差，来简单估算短期国际资本的流动状况。
二季度，外汇储备增加1778亿美元，贸易顺差348亿美元，FDI为213亿美元。张明估算，二季度欧元对美元升值的估值效应能够解释338亿美元的外储增长，这样，二季度还有高达879亿美元新增外汇储备不能解释。
张明说，尽管上述简单估算方法未考虑中国的对外投资，可能高估短期国际资本流出额或者低估短期国际资本流入额，也没有考虑中国外汇储备资产的市场价值变动，但足以看出，二季度短期资本流入明显加快。
今年上半年，中国对外投资放慢。商务部7月15日发布的数据显示，对外投资合作为124亿美元，同比降51.7%。
6月下旬，央行公布外汇占款数据，已经引发市场对于资本流入带动外汇储备增长的猜测。外汇占款是银行收购外汇资产而相应投放的本国货币，所购买的外汇资产构成外汇储备。
“金融机构人民币信贷收支表”显示，5月金融机构新增外汇占款为2426亿元，这是今年以来该数据首次突破2000亿元人民币，前四个月每月平均仅为1400亿元左右。央行资产负债表中的新增外汇占款项，5月为2869亿元，也是今年以来首次突破2000亿元。
国家外汇管理局副局长王小奕6月10日在天津表示，近期有迹象显示，流入中国的资本有所增加。6月25日，国家外汇管理局国际收支司副司长管涛指出，当前外汇资金净流入同比仍下降，但环比有所上升。但管涛并不认为“热钱回来了”；外汇资金净流入环比上升，不是因为流入量增加，而是因为流出量减少。
中国国际金融公司首席经济学家哈继铭分析，随着全球风险偏好的上升，以及中国经济相对于其他国家而言表现优异，在未来数月中国仍将持续吸引更多资金流入。中国一季度GDP增长6.1%，远高于同期美国的-2.6%、日本的-9.7%和德国的-6.7%。
张明也认为，应特别警惕下半年的短期资本流入，否则，考虑到上半年中国新增贷款达7.37万亿元，一旦更多的短期国际资本流入，中国资产市场在内外流动性过剩的夹击下，很难避免产生新一轮的资产价格泡沫。
不过，接近外管局的权威人士认为，一两个月的数据变化还不足以说明问题，现在断言外汇流入流出格局转向，为时尚早，还需继续观察，“外汇储备的管理格局目前尚无变化”。
瑞银证券中国区首席经济学家汪涛预计，未来外汇储备将继续累积，2009年将新增3000亿美元。■
（《财经》记者温秀对此文亦有贡献）
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