渤海物流控制权争夺战

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21世纪经济报道记者 王志灵 深圳报道 2009-9-9 3:06:44
深圳茂业国际(0848.HK)已经逼近渤海物流(000889.SZ)的第一大股东地位。9月5日，连续四个交易日最高涨幅超过26%的渤海物流公告称，自9月1日起至4日止的4个交易日里，"茂业系"旗下的中兆投资管理有限公司在二级市场上增持渤海物流5%的股份。

经过这4天的闪电攻击，中兆投资持有渤海物流的总股本已经高达50806166股，占总股本比例的15%。而渤海物流第一大股东安徽新长江股份公司持有的股份数只有5170.45万股，占比15.27％，仅比中兆投资多不足90万股。

茂业国际缘何对渤海物流如此疯狂？据一位商业地产业内人士透露，茂业国际此番收购本身就没有太大的成本付出，上半年银行信贷松动，给持有大量可抵押资产的商业地产企业说提供了良好扩张机会，茂业国际可以通过借款进行股权收购。“基本没有太大风险，实在不能获得收购企业控制权，大不了再在二级市场把股票卖了。”该人士说。

猛攻渤海物流

今年9月已经是茂业国际第三轮冲击渤海物流的控制权。8月份，大盘震荡下跌，渤海物流的股价从8月初的每股7元落到月底的每股不到5元，茂业国际抓住了进攻机会。

8月25日，渤海物流公告称中兆投资在二级市场买入该公司超过5400万股的股票，价格在5.02-5.09元每股之间。而9月1日到9月4日期间，中兆投资购入渤海物流近1700万股的价格在5.08到6.25元每股不等。

去年第四季度开始，“茂业系”先后在二级市场抄底渤海物流、商业城和深国商三家商业类上市公司，其目标已直指该三家公司控股权。此后，商业城、深国商两公司大股东先后狙击茂业国际，其中商业城的原第二大股东、香港资本大鳄新宇亨得利今年通过收购商业城集团，大大提高了对商业城的控制权。而深国商第一大股东合唱父子则将所持深国商股权转让给百利亚太投资。

“茂业系”已经公开表态将退出商业城股权争夺，而深国商的新股东实力未明情况下，渤海物流无疑成为茂业系的主攻对象。

茂业国际在联交所公告表示，公司看好渤海物流的发展前景，未来12个月内不排除在合适的市场时机下将继续增持该公司股票，目前，距离第一大股东只有90万股之差距。

渤海物流的第一大股东系安徽新长江投资有限公司，该公司实际控制人魏超在2002年完成重组渤海物流获得第一大股东地位后，曾以4.2亿元的身家被冠为安徽首富。

目前新长江投资旗下除了渤海物流，主要有安徽省内的四家商业地产项目，此外涉足旅游和物业，成为岱山湖国际旅游度假区项目总开发商。相比近几年迅速崛起的茂业国际掌门人黄茂如及其黄氏家族来说，并没有明显的资本优势。记者从知情人士处了解到，此两轮作战下来，茂业国际共花费大约1.25亿元。

零成本扩张

而获得渤海物流控制权对于茂业国际来说，是实施环渤海区域乃至整个北方区域市场重要的战略之举。去年8月，茂业国际已经在秦皇岛开设店面，完成环渤海地区市场的首步布局。今年5月份，茂业国际以7200万元收购潘阳市三大商圈之一的铁西商圈一块地，该项目土地总面积为18840平方米，茂业国际将再次建设一家7.5万平方米的百货商场。

“茂业国际在深圳起家，然后征战西南市场，一直想进入北方，环渤海以及河南、山西这些中原的城市是茂业未来的主攻区域。”茂业集团内部人士对本报记者说。

而此次收购渤海物流成功，则类比于茂业曾经收购成商集团，可以凭借当地的资本平台就地拿地扩张。并且由该资本平台自身融资滚动发展，其股权投资收益可纳入茂业国际总平台。

据该知情人士透露，此类资本运作对于茂业来说，风险极低，“主要是A股市场上的投资成本可以通过抵押贷款获得，并不影响茂业的资金链，而A股股权投资风险就在于股价涨跌，对不能控制的投资企业可以随着股价回升伺机卖出，对于可控制的企业 ，茂业有足够的注入资产，根本不用担心股价下跌。”该人士说。

记者从茂业国际最新半年报发现，上半年，茂业国际仍手持9.7亿元的资金，其中有超过5.5亿元的资金是上半年从银行获得的新增贷款，截至6月底，茂业的银行贷款为11亿元，其负债对总资产的比率为18.3%，是去年底的两倍！

截至今年上半年，茂业国际有价值2.53亿元的楼宇、8200万元的投资物业和8.29亿元的土地租赁预付款抵押给银行获得10.67亿元的贷款，此外，还有近5000万元的物业和土地租赁预付款抵押以获得银行贷款及应付票据。

“茂业国际及其关联企业拥有可用来抵押贷款的物业很多，只要信贷松动，就可以想办法借银行的钱收购，自己基本没有成本。”该知情人士认为。

茂业国际声称，今年上半年，受金融危机的影响严重的华南区，专柜销售同店下降1.9%，但西南区域归属于成商集团的商场，专柜销售同店上升5.6%，可见该公司急待调整市场布局，扭转目前一半多的门店都集中在华南的局面。

据记者了解，未来三年，茂业国际每年新增门店的建筑面积不少于10万平方米，相当于两个百货商场的面积，其中主要集中于北方市场。