压力测试结果不可靠？

本文来源于《财经网》
2009年05月11日 22:27 压力测试巩固了市场对美国银行业体系的信心。但如果对一场前所未有的经济衰退的解读是错误的，那么这种安慰就不那么可靠了


　　【Breakingviews专栏】美国4月的失业率由2007的低点4.4%升至8.9%，增速达到战后经济衰退以来的第二峰值，也逼近了美国银行业压力测试时假设情景的“最坏情况”。鉴于银行压力测试的损失估计，是建立在对历史数据分析的基础上，如果失业情形继续恶化，将会带来出乎意料的糟糕后果。

相关新闻：
压力测试之后 银行会增加放贷吗？
美压力测试显示资本金缺口计746亿美元
美压力测试：仅四家机构需要补充资金

　　4月的失业人口从预计的69.9万人减少到实际的53.9万人，这表明经济下滑的局面正在缓解，但情形也并非那么乐观。可能是受奥巴马总统的“刺激计划”的影响，4月政府部门创造了7.2万个就业机会，但是私营部门的裁员仍然超过了60万人。虽然经济下滑的势头减弱，但结合对二三月失业人数上升的修正，问题仍不容小觑。

　　自2007年的失业率最低点以来，失业率已经上升了4.5%。这是战后仅次于1979年-1982年期间的5.2%的第二大升幅。照目前的趋势看，失业率增幅有可能再创新高。明年也并非不可突破压力测试中假定的失业率峰值10.4%，以及1982年创造的大衰退之后的失业率记录历史峰值——10.8%。

　　压力测试中的损失估算是基于对过去经济衰退数据的计算。由于大衰退时期信用卡并不存在，住房金融体系也大相径庭。当时，住房抵押贷款的毁约率高达50%。那么对经济复苏的分析就应该使用二战后经济衰退的数据。

　　由于本次经济衰退的深度（从最大失业人数的角度看）几乎前所未有，它的严重后果（从失业率的增速看）也是空前的，美国经济将重新书写过去的数据。这样看来，对以往数据进行分析的效果将大打折扣，银行业遭遇突发损失的可能性也将大大增加。

　　压力测试巩固了市场对美国银行业体系的信心。但是，如果对一场前所未有的经济衰退的解读是错误的，那么这种安慰来的就不那么可靠了。■