本文来源于《财经网》 2009年05月25日 21:51
英国主权评级展望遭下调，经济好转信号微弱
【《财经网》北京专稿/记者 张环宇】在信用评级前景遭质疑后，英国恐难再承受另一个信心打击。所幸，英国国家统计局日前公布的一季度GDP修正数据，“争气”地没有比初值下调。
数据显示，一季度英国GDP环比下降1.9%。这已经是30年来的最大环比跌幅。
上周，评级机构标准普尔公司将英国信用评级前景从“稳定”下调至“负面”，也就是有可能在未来下调英国目前AAA的主权信用评级。三大评级公司的另外两家并无类似调整。
目前，英国政策与美国类似，货币政策上维持历史低位的基准利率水平，并辅以“量化宽松”；财政政策上大幅增加财政开支，以刺激最终需求。但英国更令人警觉的是，其公共债务占GDP的比例已逼近100%，这无疑限制了未来财政政策的施展空间，也对英镑产生很大的贬值压力。
消费、固定资本形成和存货，仍然是拖曳英国GDP下行的三个铅锤。
其中，消费对GDP的负面拉动正在逐步扩大。今年一季度，消费对GDP负增长的贡献率为0.76个百分点，显著高于去年三、四季度的0.14个和0.65个百分点。
存货的下降也在意料之中。主要发达国家一季度都表现出了存货出清的明显迹象。一季度，英国存货出清拉动GDP走跌0.59个百分点，较去年四季度的下拉1.64个百分点相比有所好转。存货出清速度放缓，很可能说明经济的剧烈调整已过半，虽然企业信心无法在短期内迅速恢复，但至少是经济开始进入底部区间的信号。
不过，再看消费的持续低迷，仍难以让人信服消费信心的回暖。这也可能说明，存货的缩减是由于大幅的折扣和促销手段。
也正是基于此，企业投资的信心应不会在短期内明显改观。从GDP贡献率看，今年一季度固定资本形成拉动GDP下行0.64个百分点，幅度大于去年四季度的下拉0.24个百分点。
净出口是提升GDP的“功臣”，但拉动的幅度也已从去年四季度的0.72个百分点，下降至今年一季度的0.09个百分点。这与英镑贬值速度放缓有关。今年一季度，英镑对美元贬值2.42%，而在去年四季度，英镑对美元贬值高达18.04%。
与数据的沉闷形成对比的是，英国官方对经济复苏前景相当乐观。英国财政大臣达林上周称，英国经济衰退可能到2009年圣诞节前后即可结束，其对英国经济在年底反弹很有信心。
英国央行货币政策委员会委员布兰奇福劳（David Blanchflower）也在上周表示，经济衰退进程已过四分之三，英国经济彻底走出低谷“可能还需要三个季度的时间”。英国央行负责货币政策的副行长毕恩（Charlie Bean）也表示，英国经济将在2009年年底前开始恢复正增长。■
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