本文来源于《财经网》 2009年06月02日 11:34
最新的采购经理人指数表明，虽然制造业继续萎缩，但美国整体经济已有反转迹象；复苏是否真正到来，还有待时间检验
《财经》实习记者 黄国珍 5月的美国采购经理人指数（PMI）
【《财经网》北京专稿/实习记者 黄国珍】6月1日，美国供应管理协会（ISM）公布了5月的美国采购经理人指数（PMI）。该指数较上个月上升2.7个点，达到42.8。
虽然50是制造业荣枯分界线，但根据公认标准，整体经济的分界点是41.2——PMI指数在41.2以上，即意味着经济趋向扩张。因此，5月PMI数据表明，虽然美国制造业继续萎缩，但整体经济在经过七个月的收缩之后，已经显示出反转的迹象。
根据过往经验，5月的PMI单月数据经过折年化处理后，预示着全年实际GDP将增长0.5％。而将1月至5月数据取平均，则对应着全年实际GDP 1％的下跌。
此外，虽然制造业总体上仍在萎缩，但18个细分行业已经出现分化。2月、3月，没有细分行业增长；4月，仅杂项制造一个细分行业有增长；但5月数据显示，处于增长的细分行业增加到了五个，分别是非金属矿物产品、塑料及橡胶制品、机械、食品饮料及烟草制品、印刷及相关支持业务。
美国供应管理协会本次公布数据的另一个亮点，是5月的新订单指数。其在连续17个月低于50之后，首次超越这一荣枯分界线，达到51.1，较上月增长3.9个点。
新订单是经济领先指标，自从去年12月以23.1见底之后，迅速回升。而恰好半数的细分行业在新订单项目上的增长，导致了5月的新订单成为自金融危机发生以来所有分项指标中首个突破50分水岭的指标。
新订单增长的九个细分行业分别是：塑料及橡胶制品、纸制品、初级金属、印刷及相关辅助、机械、非金属矿物产品、食品饮料及烟草制品、化学制品、交通设备、金属制品、电器设备、电器及零部件、计算机及电子产品、石油和煤炭产品、木制品。
不过，另有一些指标仍然在传达负面的信息，显示经济企稳具有不确定性。5月，供应商发货指数为49.8，较上月上升4.9个点；消费者库存指数较上月下滑3.5个点，降至46.0；就业指数较上月下滑0.1个点，达34.3；库存指数下滑0.7个点，为32.9。需要注意的是，在这些出现反复的指标中，就业属于经济滞后指标。
4月30日，总部位于美国纽约的独立预测机构——美国经济周期研究所（Economic Cycle Research Institute）称，美国半个世纪以来最长的经济衰退，将可能在今年夏季结束前告终。5月22日，其发布的最新周经济领先指数（Weekly Leading Index，WLI），较前一周也上升了0.9，似乎预示着美国经济真的要结束衰退，步入上升阶段。5月的PMI数据也指示了同样的趋势。
但历史地考察这些数据与GDP增长之间的关系，我们可以看到，单凭PMI数据好转而认为经济已经复苏，其实把握并不充足。
《财经》研究部分析显示，如果将2000年1月至今的PMI指数进行季度平均，并计算季度环比增长率，再与实际GDP季度同比增长率做相关性分析，可以发现，虽然PMI指数季度环比增长率与下一期的实际GDP季度同比增长率相关性最高，但其简单相关系数仍不到0.5，为0.45。
当然，我们也有不无乐观的理由——至少新订单指标已经超越50，意味着制造业企业接到的订单从减少变为开始增加。可以想象，一张冰箱的订单会引致一张金属冲压的订单，而后者转而又带来一张钢板的订单，由此波及整个经济，产出就会具有上升的动力。
可以说，美国经济复苏的曙光已经初显，但是否真正到来，还有待时间的检验。■
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