是他们终结繁荣

拉夫/文 志成/译 2008-11-3 10:16:49 -->
大约一年前，我与史蒂芬·摩尔、彼得开始撰写一本名为《繁荣的终结》（The End of Prosperity）的书，对未来的前景展开设想。万万没有想到，月初发行此书再适合不过了。
如果放任金融恐慌自流，对实际经济、输出、就业和生产所造成的损失不大。如此一来，资产价值大幅下跌，并重创那些过度借贷者以及过度放贷者，财富从愚蠢者手中重新分配到谨慎者之手。
在自由市场里，资产价值理应上下波动，自由竞争带来赢利的机会也有可能导致亏损。利润和股票增值不是必然的权利，而是对洞察力强并愿意冒险者的奖励。购房者和提供抵押贷款的银行原则上与证券市场投资者、商品投机者和个体户并无不同。明智的决定理应得到回报，但错误的决定则需受到惩罚，市场则是通过利润和亏损体现出来。
没有人忍心目睹人们因住房价格下跌和负担不起抵押贷款而失去家园，也没有人愿意看到银行因次级抵押贷款导致资产不足而陷入困境。但是，纳税人却与此并无关系。如果房价飙升，过度冒险的房主和过于乐观的银行也不会与纳税人分享其收益。房屋价格下降及其后果是一个简单的市场信号，表明市场该停止建造大量的房子了。
接着来探讨政府和前景良好的经济。为了减轻业主和银行的困难，政府承诺购买抵押贷款，并向银行注入资本，从表面上看起来这是一件好事。但不幸的是，在这个现实的世界里没有美好的童话。事实上，政府并无创造任何东西，仅仅是重新分配而已。每当政府出手相助某些人时，他们总是将其他人拖进泥潭，并收取穿越巨魔的通行费。每1000亿美元的援助，至少需要1300亿美元的税金，其中的300亿美元是政府参与的额外费用。
大约14个月前，美国2008财年的财政赤字预计约为GDP的0.6%。随着今年3月推出1700亿美元刺激经济的计划，以及住房和农业法案，加上放缓的税收收入，2008年实际财政赤字占GDP的3.2%，而2009年的赤字预计为GDP的3.8%。并且，这仅仅只是个开始。
2001年美国的净国家债务（net national debt）约为GDP的35%，是近20年来的新低，而现在这项数字却达到了GDP的50%。但是，这50%仍未算上担保房利美和房地美的资产以及7000亿美元的纾困项目，也没包括美联储救助贝尔斯登、美国国际集团等巨头的资产。
但美国政府远远还没有结束这场表演。众议院议长佩洛西（Nancy Pelosi）和参议院多数党领袖里德（Harry Reid），甚至美联储主席伯南克正准备在下届国会推出一个3000亿美元的提振计划。所有这些行动只会增加人们的税收负担，却无助于促进经济增长。当人们失败时却可以得到更多的钱，而辛苦工作的工薪阶层的血汗钱却被劫走并不会起到增加工作的效用。瞧瞧现在的股市就知道了。
股市具有前瞻性，反映出未来预期的税后利润在当前的价值。经济前景的改善必然会提高盈利能力、带来更高的就业率和高工资，提高生产率和产出。只要我们追溯一下历史，就能从中得到印证，如里根总统的减税政策，保罗·沃尔克的健全货币政策，以及其他有利于增长、供应方面的政策。克林顿和格林斯潘努力强化了里根时代开始的策略。克林顿总统将社会福利改革写入法律，人们在享受社会福利之前，必须真枪实弹地面临寻找工作的挑战。他取消了为社会保障福利而设的“退休测试”（ 为老年工人减去巨大的税收负担），力排工会支持者以及同党派人士的非议，推动签订国会北美自由贸易协定，签署有史以来的最大的一次资本收益税削减（免除业主自用住房的资本利得税），以上的这些措施让政府减少的开支占GDP的3%。（多于未来四年总统的总和）。所以，股市偏爱克林顿，就像偏爱里根一样，这并不是没有理由的。股市却不是乔治·布什（George W. Bush）、佩洛西（Nancy Pelosi）、伯南克、奥巴马或者麦凯恩的追随者，这也是理所当然的。
这些问题跟共和党或民主党，左派或右派，自由或保守无关，这仅仅是经济学。糟糕的经济学可让任何经济沉沦，无论信徒如何吹嘘它的与众不同。其实他们却没有与众不同。
笔者曾任职于白宫，作为前国务卿舒尔茨（George Shultz）的经济学家供职于管理和预算办公室，尼克松当时实行了工资和价格管制，美元与黄金脱钩，进口附加税开始实施，以及其他在恐慌的决定之下制定的一些措施也开始实施。笔者也亲身近距离地目睹总统杰拉尔德·福特(Gerald Ford)和老布什(George H.W. Bush )惊慌失措地决定提高税收，以及卡特的紧急能源计划，其中包括井口价格管制，增收石油公司超额利润税，以及控制汽油价格。
这些行动造成了灾难性的后果。只要看看股市从1966年初后肯尼迪时代的高位跌至1982年8月前里根时代的低点就能明晓。美国资产年均实际收益总和为-6%，并持续了16年。各位，这明显是一个熊市，并且各位很快将再次体验到。
然后，我们看到处于万分恐慌中的政府推出萨班斯法案（Sarbanes-Oxley legislation），当然，还有伯南克先生笨拙的货币政策。
还有数之不尽的例子，可是竟然无人睁开明眼看清眼前发生的一切。25年后的今天，政府和国会现在所做的一切与1929-1932年胡佛的所作所为何其相像。每当人们处于恐慌时，他们作出的决定大多不甚漂亮，后果也是不如人意。我们现在亲眼目睹繁荣的结束。
（文章出自《华尔街日报》，经过编辑修改）