美国银行业的春天在哪里？

本文来源于《财经网》　2009年04月14日 16:55

会计管制放松、收到大笔赔付，使美国银行业一季度财报纷纷翻红，但利润预期并不乐观

　　【《财经网》北京专稿/记者 张环宇】随着美国会计制度要求的放宽，银行业开始感受到春天的温暖。

　　4月13日，高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的公告称，在截至3月底的财务季度中，高盛集团共计实现净利润18.1亿美元，合每股收益3.39美元，远远高于市场此前的预期水平。

　　此前，多家华尔街大型金融机构陆续公布了季度财报，利润翻红的华尔街似乎又重新变得“光彩熠熠”起来。

　　但是，在很多分析师看来，一季度金融机构业绩好转并不值得过分惊讶。随着美国财会标准委员会（FASB)放松了对公允价值会计准则的使用管制，金融机构拥有更多的“修饰”空间，它们可以从利润表中将其认为“暂时性”的损失划出，使得利润记录更显平滑。

　　按照前雷曼兄弟公司常务董事兼税收会计分析师罗伯特·威伦斯(Robert Willens)的估算，会计准则放松，将令这些金融机构的盈利提升15%以上。

　　除了制度上的宽松，资金方面，很多机构在美国国际集团（AIG）的赔付中受益匪浅。数据显示，仅几家大型银行就耗费了AIG超过500亿美元的资金。其中，高盛集团得到129亿美元，法国兴业银行119亿美元、德国德意志银行118亿美元，英国巴克莱资本79亿美元，美林集团68亿美元。

　　市场笼罩在乐观的情绪之中。当初，美国财政部在对美国银行进行压力测试时，所使用的模拟场景分别为：基本情景假设美国经济今年萎缩2%，失业率为8.4%，房价下跌14%，明年经济增长2.1%，失业率为8.8%。悲观的情景假设则为今年经济萎缩3.3%，失业率为8.9%，房价下跌22%，明年经济增长0.5%，失业率为10.3%。

　　可是，随着全球央行大尺度放松货币政策，上市银行并不情愿以“悲观”情景作为盈利预测基础。更好的盈利展望，不仅可以帮助企业减少股价大幅波动的风险，还可以帮助营造“问题已经解决”的气氛。

　　数次大幅度降息后，美联储目前的利率水平已经接近于零，这使得金融机构的融资成本大幅下降，但部分指标性市场利率仍然居于高位。在这方面，美联储和商业银行想法并不完全一致。美联储希望恢复私营部门融资渠道。对于商业银行来说，存贷差缩窄，必然会给利润带来负面影响。因此，商业银行在面对货币政策调整时，表现得并不情愿。

　　从美联储近期的政策看，大规模的国债购买计划已经助推长期利率下降，这将对商业银行利润表产生不利影响。

　　更令人担心的是，信用违约数据正在不知不觉地攀升。2月，美国的银行信用卡违约率再度创下近20年以来的新高。美国最大的信用卡运营商美国运通集团2月的坏账率从1月时的8.3%升至8.7%。有分析师预测，至2009年底，信用卡违约率可能会上升至9%-10%。在2008年底，信用卡的违约率仍然徘徊在6%-7%间。违约率大幅上升，可能会令银行进一步收紧贷款标准，使得其业务收入受到影响。

　　虽然市场用其实际行动表现出对经济前景的乐观态度，但是，从基本面来看，即使以“见底”来判断经济走势，仍然存在很大的不确定性，更不要说基本面的反弹了。从近期美联储以及美国政府的决策者言论来看，他们对2009年经济复苏的可能性信心不足，也许要到2010年，经济才能企稳。

　　银行信贷业务虽然可能快于经济复苏步伐，但从风险控制的谨慎性考虑，利润表的压力仍然很大。因此，贸然断言银行业危机已过，仍然失之轻率。■