中國平安（０２３１８）（滬：６０１３１８）

　　《經濟通通訊社９日專訊》中國平安（０２３１８）（滬：６０１３１８）執行董事兼總經理張子欣於業績記者會上表示，由於去年市場環境急速轉變，集團決定擱置去年初通過的再融資計劃，未來會否再提則會按市況而定，但現時無意增發Ａ股。　　另外，集團去年已大幅減持股票等權益類投資比率１６﹒５個百分點至７﹒８％，以及減持手頭現金１４﹒２個百分點至１０﹒３％，以增加固定收益類的投資２９﹒８個百分點至佔８０﹒７％。　　他指，今年於股票市場上的投資仍會較為審慎，雖然首季已抓緊市場低位機會入市，但相信全年股市仍較波動，集團投資以債券等固定收益類為主，對股票的投資重心會放於國內，港股及Ｈ股亦會佔其中一部分。但由於經歷環球金融危機後，海外不少投資工具已出現根本性的變化，是否進行海外投資需要再研究及觀察。　　他又對內地保監會推出新政策放寬保險業就非金融業投資方面的限制，相信會增加集團投資選擇，為保險產品提供更多靈活性，提升回報及降低風險，集團會研究２０年以上的投資項目，包括基建、物業及其他股權或債權類工具。（ｖｙ）
　　《經濟通通訊社９日專訊》中國平安（０２３１８）（滬：６０１３１８）執行董事兼總經理張子欣於業績記者會上表示，去年已為富通集團的投資作近全數減值，相信最壞情況已過，未來再出現減值虧損可能非常低。　　張氏指，首季富通股價已回升至約１﹒４歐元，高於去年底止０﹒９３歐元，富通價值亦因而回升。但他無評論會否因富通計劃轉手，而出售平保所持權益。　　富通將於本月底舉行股東會，就比利時政府出售富通予法國巴黎銀行進行表決。張子欣稱，對有關計劃抱開放態度，會積極研究。　　另外，董事長兼首席執行官馬明哲表示，經富通一役後，平保會更虛心聽取意見，但強調金融危機令全球出現系統性風險，令原有較穩定的市場，包括荷蘭、比利時及盧森堡，以至環球均受衝擊。平保於決定收購富通前，已考慮過要避免單一經濟體系的周期風險問題，以及避免單一資本市場過於波動所帶來的風險。（ｖｙ）
　　《經濟通通訊社９日專訊》中國平安（０２３１８）（滬：６０１３１８）董事長兼首席執行官馬明哲於業績記者會上表示，相信短期國內外經濟及金融市場仍然充滿挑戰，海外情況更不容樂觀。但他認為，中長期國內經濟以及金融市場增長前景非常正面，保險業發展潛力更大。按去年行業數據分析，滲透率僅３﹒２７％，平均每名國民保險支出２７４元人民幣，遠低於國際平均水平，亦不符國內經濟狀況，相信未來１０至２０年，國內保險業可持續快速增長。　　集團目標於１０年內成為全球領先綜合金融集團，讓保險、銀行及資產管理業務三者平均發展，五年內要提升非保險業務比率至與保險業務看齊。（ｖｙ）
　　《經濟通通訊社９日專訊》中國平安（０２３１８）（滬：６０１３１８）執行董事兼總經理張子欣於業績記者會上表示，原因受投資富通的影響，令集團去年壽險業務錄得虧損２９﹒５６億元人民幣，但核心業務銷售表現理想，今年首兩個月增長顯著，３月份壽險及財險的銷售增長理想，相信４月份銷售亦會超出預期。　　另外，董事長兼首席執行官馬明哲表示，集團交叉銷售業務進展理想，未來會加大發展，於去年保險銷售中有超過２０％來自交叉銷售，遠高於０７年的少於１０％之比例。信用卡方面，來自交叉銷售的比例達５０％至６０％，年金業務亦有１５％來自交叉銷售。（ｖｙ）
　　《經濟通通訊社９日專訊》中國平安（０２３１８）（滬：６０１３１８）旗下平安銀行行長理查德．杰克遜於業績記者會上表示，去年人民銀行連番減息，令該行淨息差收窄，相信未來１２個月銀行業務淨息差會持續受壓，影響回報。但他相信，內地刺激經濟措施將為銀行提供更多放款機會，過去兩年該行不斷改善貸款資產結構，相信未來增長前景樂觀。　　平安銀行去年淨息差下降１５個點子至２﹒６６％，不良貸款比率由０﹒８３％，降至０﹒５４％。　　此外，平保執行董事兼總經理張子欣表示，未來平保會加快銀行業務發展步伐，明日將有一間新分行開業。　　另外，總精算師姚波指出，集團去年與慕尼黑再保險公司簽訂再保合約鎖定風險，並從此提前確認保險利潤２３﹒９億元人民幣。他稱，此舉對未來按年收益影響輕微，每年平均數目約逾１億元人民幣。（ｖｙ）
　　《花絮》中國平安（０２３１８）（滬：６０１３１８）董事長兼首席執行官馬明哲於業績記者會上表示，由於去年金融環境受到金融危機的龐大影響，他個人決定放棄所有收入，以表與全體員工一齊克服當前困難，但強調集團開放、透明、公正，可與國際競爭的薪酬體制不會受到影響。　　對於馬明哲這位高薪ＣＥＯ今年突然變成分文不收，有記者笑問怎樣向妻子交待時，馬明哲沒有回應。（ｖｙ）
　　《經濟通通訊社９日專訊》興業證券發表研究報告表示，預測中國平安（０２３１８）（滬：６０１３１８）０９－１１年每股收益分別１﹒１６、１﹒６５、１﹒７６元（人民幣．下同），在５﹒４５％的長期投資收益率和３５倍的新業務倍數的假設下，對公司壽險估值為５０﹒０８－５３﹒１１元，公司產險業務估值水平為２﹒０４－２﹒４５元，銀行業務估值水平為３﹒６８－４﹒４２元，信託等其他業務估值水平為５﹒８９元，公司Ａ股整體估值為６１﹒６９－６５﹒８７元。　　報告表示，平安信託的優勢在於股權類投資，創業板開閘有利於提高其淨資產收益率，現時有利於集合信託計劃的增長。該行長期看好壽險行業的發展前景。一是低利率下儲蓄分流仍將繼續，二是遺產稅、年金抵稅等政策在中國仍有政策空間，正是這些因素使發達國家保險深度達到８％以上，而中國０８年保險深度只有２﹒４４％。公司壽險０９年出現高速增長，萬能險結算利率、保險代理人增員和儲蓄分流是主要原因，同時０９年公司產險綜合成本率將大幅下降。（ａｆ）
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　　《經濟通通訊社９日專訊》中國平安（０２３１８）（滬：６０１３１８）公布０８年年報，在中國會計準則下淨利潤６﹒６２億元（人民幣．下同），每股收益０﹒０９元；一年新業務價值８５﹒４億元，同比增１８﹒８％，剔除精算假設調整影響為８９﹒７億，同比增２５％。　　平安證券發表報告表示，富通影響已基本消除，個稅遞延型養老險產品試點有望開啟壽險行業發展新時代。無論盈利能力，還是價值評估，壽險業務一直以來都是平安的核心。平安在創新、機制、管理上的優勢，使其保持行業領先，未來有望從行業成長中受益。以昨日Ａ股收盤價計算的０９年股價與內含價值比和隱含新業務乘數分別為２﹒１倍、１４倍，維持Ａ股「強烈推薦」投資評級。　　報告認為，受投資富通減值損失２２８億影響，公司壽險業務虧損２１﹒３億元。公司總體實現盈利的原因：一是產險、銀行、證券、信託等其他業務部門合計貢獻３０億淨利潤；二是公司通過壽險再保險鎖定部分保單未來的死差益，增加了稅前利潤４８﹒７億元；三是０８年上半年公司將高利率保單的評估利率下調至６％，減少稅前利潤３８﹒１億元，０８年第４季度將評估利率恢復至０７年１２月３１日水平；四是調整了平安世紀理財個人投資連結保險非單位准備金的假設，增加稅前利潤７﹒１５億元；五是富通等相關減值損失可以增加遞延所得稅資產，公司０８年遞延所得稅費用為－６１﹒６６億元。（ｃｔ）
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　　《經濟通通訊社９日專訊》中國國際金融公司發表報告稱，將中國平安（０２３１８）（滬︰６０１３１８）Ａ股和Ｈ股的投資評級上調至「審慎推薦」，每股合理估值分別為４８﹒７８元人民幣及５５﹒４３港元，對應目前股價分別有２５﹒７％和１３﹒９％的上漲空間。　　報告稱，將在近期上調壽險行業的投資評級。報告指出，當前經濟復甦跡象和流動性的重新泛濫使市場產生再通脹預期，降息周期接近尾聲，壽險公司通常是降息周期末期和升息周期初期的受益者。而近期出台的一系列行業政策不僅能活躍投資者情緒，中長期來看，也能提升保險公司的盈利能力。２００９年，預計中國平安和其他保險公司的盈利將同比大幅增長。（ｆａ）
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　　《經濟通通訊社９日專訊》摩根大通發表研究報告表示，將中國平安（０２３１８）（滬：６０１３１８）投資評級由「優於大市」，調低至「中性」，因平保可能要透過發次級債以增強資本，Ｈ股目標價亦由５０﹒７元，輕微調低至５０﹒４元。　　該行同時調低平保２００９及２０１０年每股盈利預測，降幅分別為２９％及１６％，分別降至１﹒３４元（人民幣．下同）及１﹒８７元，以反映較低的銀行和人壽保險盈利；平保去年每股盈利為０﹒０４元。　　平保公布去年度實現淨利同比減少９９％，至２﹒６８億元，受累為富通股權作大額撥備，第四季度虧蝕１３﹒４億元。　　摩通指出，平保去年底人壽保險的償付能力為１８４％，非人壽保險則為１５３％，但在中國保監會的資本要求收緊之下，平保有可能要透過發次級債以增強資本，若果平保未來進行收購，也會需要集資。（ｃｙ）
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　　《經濟通通訊社９日專訊》高盛發表研究報告指出，中國平安（０２３１８）（滬：６０１３１８）去年全年業績略勝市場預期。由於集團強勁的保費及內含價值增長前景，又估計Ａ股市場在今年上半年或全年都帶來不俗投資回報，因此平保Ａ及Ｈ股皆為高盛內地金融股投資首選之一，仍維持「買入」的投資評級。　　高盛表示，正檢討對平保的盈利預測及目標價，Ｈ股目標價現為４２元。　　報告稱，集團去年業績有五項正面的地方，包括內含價值較預期高出９％，部分原因是由於按市值入帳所錄得的證券投資虧損較預期少，令０８年帳面值高於預期。首年保費收入較預期高出１１％。平保現估計０９年的投資回報為４﹒２５％，至２０１４年升至５﹒５％，這較中國人壽（０２６２８）（滬：６０１６２８）為保守。為富通５％股權投資作出２３０億元人民幣減值準備，符預期之餘，也能消除不明朗因素。　　但業績亦有負面之處，包括財產及意外保險的綜合比率高達１０２﹒５％，較估計的１００﹒４％為高，反映產險及意外保險行業競爭激烈。此外，平安銀行的淨息差遜預期，按年收窄５點子。（ｅｈ）
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　　《經濟通通訊社９日專訊》花旗集團發表研究報告指出，平安保險（０２３１８）（滬︰６０１３１８）受來自富通的投資虧損拖累，其去年盈利只為２﹒６８億元（人民幣．下同）。　　期內因與慕尼黑再保險簽訂不約定期限的再保險合約，將其４７個傳統非分紅險，於去年底有保單的全部自留死亡風險保額進行出售，錄得一筆２４億元的收益。該行認為，有關再保險的安排，對內涵價值帶來負面影響。　　花旗又指出，平保去年的核心及內涵價值及人壽的新業務價值的增長只有２１％及２５％，令人失望，因為整體的個人務的增長為３０﹒４％。平保的淨資產及內涵價值亦下跌２５％及１８％。　　由於平保改變其內涵價內的投資假設的計算方法，令期內錄得２５９億元的減價虧損，加上再保險安排將影響財務報表，投資者需要時間去消化如此混亂的業績，股價短期內會較為疲弱。（ｃｎ）
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